Việc các doanh nghiệp sử dụng Bitcoin và tài sản kỹ thuật số như một phần của chiến lược quản lý kho bạc ngày càng phổ biến. Tuy nhiên, theo báo cáo mới đây của Morningstar DBRS, xu hướng này có thể làm gia tăng rủi ro tín dụng do nhiều yếu tố liên quan đến thị trường crypto vốn dĩ đầy biến động.
Cơ quan xếp hạng tín nhiệm này chỉ ra rằng các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin trong kho bạc sẽ phải đối mặt với sự bất ổn pháp lý, thách thức thanh khoản, biến động giá mạnh, rủi ro từ đối tác và cả vấn đề lưu ký. Đây đều là những yếu tố có thể ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng duy trì ổn định tài chính và mức xếp hạng tín dụng của công ty.
Theo số liệu từ BitcoinTreasuries.net, hiện có khoảng 3,68 triệu BTC (trị giá gần 428 tỷ USD tính đến ngày 19/8) được nắm giữ bởi các doanh nghiệp, quỹ ETF, chính phủ, giao thức DeFi và các tổ chức lưu ký. Con số này chiếm khoảng 18% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành. Trong đó, quỹ và tổ chức tài chính chiếm khoảng 40%, còn các công ty đại chúng chiếm 27%.
Đáng chú ý, Strategy (MSTR) hiện đang kiểm soát hơn 629.000 BTC, tương đương 64% tổng lượng Bitcoin mà các công ty niêm yết đang nắm giữ. Điều này cho thấy sự tập trung lớn vào một vài doanh nghiệp, làm gia tăng rủi ro hệ thống nếu giá Bitcoin biến động mạnh.
Morningstar DBRS nhấn mạnh rằng sự phụ thuộc vào Bitcoin như một tài sản kho bạc có thể gây áp lực cho quản lý thanh khoản, đặc biệt trong giai đoạn thị trường giảm sâu. Ngoài ra, sự khác biệt công nghệ và quản trị giữa các token, cùng với rủi ro lưu ký (dù tự quản lý hay thông qua bên thứ ba), đều là những yếu tố quan trọng cần được cân nhắc.
Dù vậy, xu hướng này được dự đoán vẫn sẽ tiếp tục phát triển, với các công ty như Strategy và MARA Holdings (MARA) dẫn đầu. Tuy nhiên, Morningstar DBRS cảnh báo rằng mức độ tập trung, biến động giá và sự phức tạp trong quản lý pháp lý sẽ khiến các chiến lược kho bạc bằng Bitcoin trở thành yếu tố đáng chú ý trong việc đánh giá tín dụng doanh nghiệp trong tương lai.
